中國互聯網產業經過兩年多的低潮調整之后,2003年復蘇的腳步明顯加快。日趨頻繁的投資并購以及攜程慧聰的成功IPO讓互聯網行業再次成為創業者和投資人關注的焦點.本文試圖透過中國獲得成功的互聯網企業的特點研究和對當前中國互聯網發展的進程的把握，探討新一輪互聯網的投資機會.（主要為基于信息服務的商業機會，不包括硬件和接入。
目前互聯網上的成功的應用主要有以下幾種：網絡廣告業務、即時通訊、搜索引擎、網絡游戲以及部分B2C業務以及和移動網絡（無線）結合的短信、彩信等業務。上述成功應用模式給我們以下啟示：
1．充分利用互聯網互動特性的應用模式成功可能性較大。
互動性是互聯網最本質的特征。互動性指用戶和互聯網公司或者用戶和用戶之間的相互交流關聯密切程度。互動性強的應用保證了高效率，降低了應用的成本。目前成功的應用主要包括以網易為代表的網絡社區；騰訊QQ為代表的即時通訊業務；以聯眾、盛大為代表的網絡游戲。此類應用強互動性保證了極強的用戶黏著度明確的用戶屬性。從而為互聯網公司提供收費服務或借助此類應用實現其他應用收費提供了保證。
2．能避開或者巧妙解決物流和支付問題的應用有更大成功可能。
中國落后的物流配送水平和信用卡支付習慣在很大程度上制約了互聯網多種應用的發展。在完整互聯網產業鏈條尚未形成之前，能夠避開或者巧妙解決物流和支付問題的應用首先可能獲得成功：如門戶網站、騰訊等互聯網公司提供的和移動融合的短信（SMS）、彩信、彩鈴等無線數據應用；以盛大、第九城市為代表的網絡游戲；以攜程、E龍為代表的旅游等特殊行業的B2C電子商務。
門戶網站等公司的短信、彩信、彩鈴以及網絡游戲以數字的形式，借助有線或者無線網絡傳輸，不存在現實環境中物流配送；門戶網站等作為內容集成平臺借助移動的收費通道避開了支付問題，從而獲得成功。
網絡游戲在物流方面可以借助數字傳輸完成或者成熟的軟件分銷渠道（光盤），在物流方面不存在障礙，支付方式可以借助電子支付或者成熟的卡銷售渠道來完成，在物流和支付方面相對成熟。
攜程、E龍等旅游行業的B2C公司的主打業務酒店預定業務本身不存在物流問題，支付方面，一般采取酒店當場支付，從而很好解決了物流和支付方面的問題，借助互聯網和傳統行業的結合獲得了成功。
3.合理利用“眼球”的價值
互聯網作為重要的業務通道和營銷渠道的價值變得日益重要，門戶網站和垂直門戶網站是這種模式的重要體現。借助眾多的用戶資源和強大的品牌效應，門戶網站成為短信(SMS)、彩信（MMS）等無線數據業務的重要業務通道，使內容提供商的產品到達用戶。而垂直門戶網站也因為針對性強的用戶群為傳統渠道和移動（無線）應用提供了重要的業務通道和營銷平臺。而網絡廣告和搜索引擎的廣告排名也成為網絡作為營銷渠道的價值體現，目前網絡廣告和搜索引擎已經成為互聯網重要的收費模式。
互聯網發展的趨勢
目前中國互聯網網用戶占人口總數的5.3%的，中國互聯網發展已經進入國際通行5％－25％的“雪崩式”快速發展階段，互聯網用戶仍將保持高速增長。隨著網絡基礎建設和帶寬資源的提高，目前中國互聯網將會有以下3個特點，并且各特點之間呈現相互聯系，相互影響的態勢：
1. 窄帶互聯網向寬帶互聯網轉變，寬帶應用服務露出水面。
隨著我國網絡基礎環境的改善，骨干網和接入網都基本實現寬帶化以及出口帶寬的增加和寬帶接入手段的多樣化（光纖接入、ADSL、撥號上網以太網等），我國目前正經歷寬帶接入高速增長階段。截止2003年第二季度，中國寬帶用戶數量達到700萬，預計2003年底將超過1000萬用戶，并且將繼續保持增長態勢。據Morganstanley最新的分析，未來三年中國寬帶年增長率將超過160％。電信咨詢公司Norson預測2005年用戶的數量將達到2000萬，而BDA預測2007年寬帶用戶數量將突破1億。一方面，中國電信和網通等重要寬帶運營商加快寬帶接入速度，另一方面，寬帶本身的高速數據傳輸能力增強了互聯網本身的互動性，對基于寬帶的內容和應用增值服務提出新的要求。寬帶接入為基于寬帶的增值應用提供了物理基礎，而基于寬帶的增值應用最終決定著寬帶商業的成敗。而影視點播、音樂下載、在線教育、視頻即時通訊和遠程辦公等有可能成為重要的寬帶增值應用。
2.互聯網的完整的產業鏈條的正在形成過程中
在第一輪獲得成功的互聯網企業大都是在依靠關鍵服務或應用在局部的、特定領域取得突破獲得了成功，而并非依賴互聯網本身完整產業鏈的形成。目前中國互聯網正處在構建完整產業鏈、實現互聯網企業盈利由“點”到“面”的轉變。中國電信和網通目前分別推出“互聯星空”和“九州在線”以促進互聯網產業鏈的形成。和移動夢網的商業模式類似，寬帶網絡運營商聯合寬帶服務集成商或者內容服務商依靠強大的網絡平臺和客戶資源，為互聯網寬帶用戶和寬帶網絡服務提供商提供認證、計費、平臺管理和收費服務。嘗試解決中國互聯網長期發展過程中的支付問題和信用問題，其中支付主要借助運營商寬帶帳戶的捆綁支付或者卡支付。
寬帶運營商打造的產業鏈也有不同于移動夢網產業鏈的特點：寬帶運營商打造的產業鏈條更為開放，寬帶內容（應用）集成商和寬帶內容提供商不必然通過寬帶運營商向寬帶用戶提供服務并借助支付系統實現收費，也即不具有封閉性。但寬帶內容（應用）集成商和內容提供商借助運營商統一的寬帶接入和營銷推廣能力無疑可以使自己的增值服務更好到達用戶并且實現收費。從而進一步促進互聯網內容和應用的充實完善，而寬帶運營商通過內容集成商（應用）和豐富的內容和應用增值服務可以獲得更多的寬帶用戶和利潤，實現共贏的合作平臺。互聯網完整產業鏈條的形成對互聯網產生深遠和全面的影響。
3. 互聯網和無線應用的融合步伐將進一步加快。
互聯網和無線應用的融合對互聯網“點”的突破具有重大意義。今天互聯網成為短信（SMS）、彩信(MMS)、彩鈴等移動增值服務的業務通道和營銷平臺。網站為自己廣泛的互聯網用戶（同時也是移動用戶）提供短信、彩信、彩鈴等產品的下載服務，同時可以借助互聯網站的品牌和知名度，為不具有互聯網絡平臺的移動增值服務提供商推廣基于短信、彩信等產品移動增值業務的服務和應用。反過來，互聯網也借助移動網絡便捷的收費方式解決了互聯網公司自身在支付方面的難題。而隨著移動數據業務的進一步發展，移動增值服務內容將更加豐富和多樣化，互聯網作為業務通道和營銷平臺的作用也將更加突出。同時隨著紅外、藍牙、WI-FI等無線互聯技術在終端設備的興起和日后逐漸普及，將會有更多的無線終端接入互聯網，互聯網作為無線應用的業務通道和營銷平臺的功能將會進一步加強和深化。同時進一步的加速互聯網和移動（無線）增值應用之間的融合，而這種融合也必將加速互聯網和無線應用的多元化和新的業務的形成。
互聯網的投資機會
中國互聯網產業目前正處于的復蘇回暖的發展階段。雖然互聯網經過第一輪的發展已經形成了一定的商業壁壘，但我們相信伴隨著互聯網由窄帶向寬帶，完整產業鏈條的逐漸形成以及互聯網和無線應用融合加速的轉變，互聯網將依然為創業者和投資者提供了新的機會。（本文討論僅限于互聯網內容和應用，不包括硬件接入和計費軟件等支持環節）。
一.基于寬帶互聯網的內容和應用
寬帶互聯網的快速發展對基于寬帶的應用和增值服務提出了迫切要求，基于寬帶的應用和增值服務成為制約寬帶下一步發展的瓶頸。這也為互聯網創業者和投資機構提供了重要的商業機會。高速數據傳輸能力為我們提供豐富的多媒體音視頻內容，而具有充分互動性、人性化的內容和應用將可能獲得更大的成功。
多媒體功能的虛擬網絡社區和互動交流空間可能成為吸引大量互聯網用戶，互聯網公司為社區用戶提供內容和相關應用服務或者借助社區為用戶提供其他的延伸服務。忠實、粘著性強和可以精確定義的用戶逐漸成為互聯網公司最重要資源，互聯網公司可以以低成本、高效率為用戶提供針對性強、個性化的增值內容或者應用。并且能夠較好隨著互聯網發展和市場變化實現服務延伸。“用戶為王”成為判斷互聯網公司的重要衡量指標。具有以互聯網用戶為中心提供個性化、精細化的內容和應用服務的公司將比粗放式提供產品服務的公司具有更強的競爭力。可視即時通訊、社會性交友軟件（美國Friendster）等商業模式無疑具有上述特點。
基于寬帶的特色內容公司和內容集成公司也可能將隨著互聯網產業鏈的逐步形成獲得成功。主要包括音樂、影視下載等內容服務，其中提供此類音視頻的服務的互聯網公司能否成功很大程度上取決于對內容的獨特占有能力和內容集成商（內容提供商）在互聯網上積累的用戶數量和品牌知名度。
同樣，隨著中國電信、網通等寬帶網絡運營商打造互聯網產業鏈的逐步形成，互聯網上已經存在的信息資源因為便捷的支付方式可能會步入快速發展的良性循環階段，實現重大盈利，如行業數據庫，教育學習資源、數字圖書館、網上小說等等。
二.垂直門戶網站
垂直門戶網站是指針對特定行業或者特定用戶群體的網站。目前旅游、化工、建材、房地產等行業的垂直性門戶部分已經實現盈利或者被門戶網站等較大的互聯網公司收購。垂直門戶網站一般屬于特定行業或者特定用戶群，用戶屬性容易定義。垂直門戶可以高效率、低傳播成本為用戶提供潛在的行業特定信息服務。垂直門戶網站經過幾年發展之后，逐漸樹立了廣泛的品牌知名度和較大的用戶群。在下一輪中國互聯網發展變化過程中，可能扮演重要的角色。其中結合窄帶向寬帶互聯網的轉變，電影、游戲和音樂等垂直門戶有重要的發展機會；而中國互聯網產業鏈條的逐漸形成和支付方式的有望解決可能為提供精細行業信息和其他數據內容的公司帶來商業機會。
現實中某些特定領域的行業繁榮也可能給這些領域的垂直門戶網站帶來機會，如網絡游戲在中國的蓬勃發展，給網龍等網絡游戲垂直門戶帶來了發展壯大或者兼并收購的機會。同樣，手機、數碼產品等行業的快速發展也可能為關聯垂直門戶網站帶來機會。
互聯網和無線應用融合的進程中，垂直門戶也有機會作為成為重要的業務通道和營銷平臺，如移動（無線）增值服務的在行業中應用。同樣，垂直門戶網站也利用自己的行業影響、信息資源高效率、低成本的給自己用戶提供基于移動（無線）的短信（SMS）、彩信(MMS)、定位(LBS)等增值應用服務。目前在房地產、物流等行業出現了明顯的發展趨勢，相信垂直門戶在互聯網和無線的融合過程中將扮演重要角色。
除上述提及投資機會之外，特定行業的搜索引擎公司，基于中國國情為互聯網提供便捷支付方案的公司（類似美國Paypal商業模式）也可能存在重要機會。
我們無法準確預知下一輪中國互聯網發展過程中所有機會，但無疑具有創新性、互動性強、能借助互聯網本身產業鏈條或者其他途徑解決支付的商業模式具有更大的商業價值。同時有效用戶數量將成為衡量互聯網公司的重要指標。
我們正面臨中國互聯網的第二輪快速發展階段，互聯網再次為創業者和投資人提供了重大的商業機會，經歷了第一輪互聯網跌宕起伏的互聯網創業者和投資人，理應有更理性的心態和更精確的眼光去把握屬于自己的機會。
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