雷軍掌控的上市公司有望再添新軍。

4月17日晚，金山云在SEC官方網站公開招股書，計劃在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為“KC”。

金山云此次擬募資金額為1億美元，將用于改善和擴展基礎架構，投資新技術和新產品研發特別是AI、大數據、云計算、物聯網等方面。

如果金山云順利在美股上市，那么，雷軍目前實際掌控的上市公司將增至4家。

上市后，如今處于新冠肺炎疫情沖擊多次熔斷下跌和中概股造假陰云籠罩的美股，又將對金山云做出何種反應？金山云的股價是像小米集團那樣跌破發行價，還是如金山辦公受到市場的追捧？

1.中國最大獨立云服務提供商

根據招股書披露的數據，金山云是中國最大獨立云服務提供商，中國第三大互聯網云服務提供商。2019年來自IaaS、PaaS和公共云服務的收入在市場份額中占5.4％。

金山云近幾年的營收快速增長。2017、2018及2019年其營收分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元，年均復合增長率高達79%。

金山云的優質客戶數量和營收占比也在持續增長。2017年-2019年，金山云優質客戶從2017年的154名，增至2019年的243名；營收占比從93.7%增至97.4%。

金山云的優質客戶涵蓋巨人網絡、完美世界、掌趣科技、字節跳動、愛奇藝、B站、中國建設銀行和華泰證券等多家知名公司。

毫無疑問，如果能持續發展大客戶，既是對金山云業務和實力的認可，也對金山云的財務數據改善起到積極的作用。

雖然市場處于高速發展的藍海時期，2019年金山云毛利潤曾實現了轉正，但是金山云的凈虧損卻在持續加大。

根據招股書披露的數據，2017年-2019年，金山云凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元，累計虧損逾28億元。

伴隨巨額虧損的是，金山云難看的毛利率。

2017年-2019年，金山云的毛利率分別為-9.6%，-9%和0.2%，這一數據要明顯低于同樣作為獨立云服務商的優刻得。優刻得2017年、2018年和2019年上半年的毛利率分別為36.47%、39.48%和30.04%。

金山云何時能夠實現扭虧為盈，提升自己的利潤率，對于其在資本市場的估值和股價表現則至關重要。

2.雷軍掌控上市公司有望成第四家

金山云擬登陸資本市場，引發了輿論的高度關注，其中一個非常重要的原因就是：這是雷軍掌控的公司。

此前，雷軍掌控的公司已有3家登陸資本市場，分別是：在港交所上市的金山軟件（03888.HK）和小米集團（01810.HK），在科創板上市的金山辦公（688111.SH）。

據招股書顯示，金山軟件持有金山云53.8%的股權，為最大股東；小米公司持有15.8%的股權；而雷軍持有15.8%的股權，是最大的個人股東。

除去歡聚時代、獵豹移動等曾經控制的公司外，金山云有望成為雷軍目前掌控的第四家上市公司。

金山云與雷軍掌控的公司關系密切。根據招股書披露的數據，2017年-2019年，小米集團在金山云營收中的占比分別為27%、24.6%和14.4%。來自金山集團的收入分別占金山云總收入的4.0%，3.5%和2.8%。

根據金山云對外披露的數據，近年來雷軍旗下企業在不斷為金山云“輸血”。其中，金山軟件曾4次參與金山云融資，小米科技曾2次參加其融資。

這些企業之間的關聯交易，會否引起投資者的關注或擔心，目前我們不得而知。

3. 上市后資本市場會作何反應？

金山軟件從2007年在港交所上市后，在短暫調整了一年之后，走出了近10倍的上漲行情，可謂一只大牛股。

截至2020年4月21日，金山軟件收盤于27.05港元，相較于3.6港元的發行價，也有6.5倍的漲幅。這還沒有算上金山軟件期間的多次分紅。

金山辦公在科創板上市后，走得更為凌厲，截至2020年4月21日，金山辦公收盤于252.98元，相較于45.86元的發行價，已有4.5倍的漲幅。

目前表現很弱的僅為小米集團，截至2020年4月21日，小米集團收盤于10.04港元，相較于17港元的發行價，跌幅已超過40%。

那么，頗令市場關注的是，金山云倘若成功登陸納斯達克之后，是走出金山軟件或金山辦公的上漲行情，還是如小米集團大幅跌破發行價？

拋開基本面等內部因素，目前美股在新冠肺炎疫情等因素的沖擊之下，發生了數次熔斷下跌。加上瑞幸咖啡等中概股造假事件影響，這對金山云都非常不利。

美股投資者到底如何選擇，目前我們不得而知。還是讓我們靜待時間給出答案吧！