日前，京東集團(tuán)發(fā)布了2019年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，京東凈收入增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)率等多項(xiàng)核心指標(biāo)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
今年三季度，京東凈收入為1348億元，同比增長(zhǎng)28.7%，較一季度20.9%和二季度22.9%的同比增速，呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)勢(shì)頭，超出高盛和市場(chǎng)普遍預(yù)期的23%。而Non-GAAP下的凈利潤(rùn)為31億元，同比增長(zhǎng)160.6%，凈利潤(rùn)率為2.3%，高于高盛預(yù)期的1.4%。
是什么驅(qū)動(dòng)京東三季度主要核心業(yè)績(jī)指標(biāo)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期？未來(lái)一段時(shí)間，這些因素是否能繼續(xù)推動(dòng)京東保持持續(xù)增長(zhǎng)？
1. 業(yè)績(jī)超預(yù)期贏得諸多機(jī)構(gòu)“芳心”
京東超出預(yù)期的三季度業(yè)績(jī)報(bào)表，贏得了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的“芳心”。
國(guó)際知名投行機(jī)構(gòu)摩根大通給予京東增持評(píng)級(jí)。
摩根大通認(rèn)為，京東強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)表明，京東提高了其投入的效率，加快了其購(gòu)買用戶和收入的增長(zhǎng)，同時(shí)保持了凈利潤(rùn)率的提升。
中金決定維持京東“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)定為36.00美元，對(duì)應(yīng) 9%的上行空間，以及26倍2020財(cái)年非通用準(zhǔn)則市盈率。
光大證券則上調(diào)京東2019年Non-GAAP凈利潤(rùn)為102億元，維持公司2020-2021年Non-GAAP凈利潤(rùn)為131/164億元，對(duì)應(yīng)EPA分別為0.99/1.27/1.58美元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
國(guó)際知名投行杰富瑞在報(bào)告稱，最好的價(jià)格和質(zhì)量驅(qū)動(dòng)京東加速增長(zhǎng)，維持對(duì)京東的買入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)格從41.5美元提升至45美元。
此外，花旗集團(tuán)將京東目標(biāo)價(jià)從43美元調(diào)高至46美元，投行Stifel將目標(biāo)價(jià)調(diào)高至36美元，瑞穗證券將目標(biāo)價(jià)調(diào)高至33美元，里昂證券將目標(biāo)價(jià)調(diào)高至43美元，瑞士信貸將目標(biāo)價(jià)調(diào)高至43.50美元。
京東的靚麗業(yè)績(jī)報(bào)表，不僅俘獲了機(jī)構(gòu)的“芳心”，更為重要的是，是獲得了買方的青睞。從年初至今，京東股價(jià)已從最低20.18美元，在三季報(bào)公布后最高上摸35.43美元。這可是真金白銀的資金投入。
2.京東業(yè)績(jī)緣何遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期?
今年以來(lái)，京東的業(yè)績(jī)之所以能保持持續(xù)高速增長(zhǎng)，與過(guò)去一年京東實(shí)施的超級(jí)購(gòu)物盛宴、供應(yīng)鏈整合創(chuàng)新、惠及下沉新興市場(chǎng)三大戰(zhàn)略有莫大的關(guān)系。
首先，京東集中資源執(zhí)行市場(chǎng)下沉戰(zhàn)略，從而觸達(dá)5億低線市場(chǎng)用戶，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模獲得明顯的增長(zhǎng)。
據(jù)了解，京東平臺(tái)中，低線城市電子產(chǎn)品和日用商品的收入增速遠(yuǎn)高于一二線城市，這充分反映出京東在低線城市擁有強(qiáng)勁的執(zhí)行力。
而在剛剛過(guò)去的“雙11”中，低線市場(chǎng)、新用戶亦成為京東強(qiáng)勁增量：低線級(jí)市場(chǎng)整體下單用戶數(shù)同比增長(zhǎng)超60%，超過(guò)70%的新用戶來(lái)自低線級(jí)市場(chǎng)。
與此同時(shí)，京東規(guī)模效應(yīng)、物流體系優(yōu)化降低了期間費(fèi)用率，這兩大變革共同促進(jìn)收入、利潤(rùn)同步改善。
此外，依托于強(qiáng)勁的技術(shù)實(shí)力和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，京東打造了C2M業(yè)務(wù)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
還要一個(gè)不得不提到的重要因素是，京東內(nèi)部的大改革，包括大刀闊斧的人事調(diào)整，對(duì)京東物流快遞員工資報(bào)酬的調(diào)整……，這些變革，是京東核心業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。
3. 京東業(yè)績(jī)能否持續(xù)高速增長(zhǎng)?
京東業(yè)績(jī)的持續(xù)改善，讓機(jī)構(gòu)和買方有了更多的期待：京東的業(yè)績(jī)能否保持持續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)？
在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，京東管理層將2019年Non GAAP凈利潤(rùn)指引提高至98億元至105億元之間。這表明京東管理層對(duì)其盈利能力已是信心滿滿。
那么，在滿滿的信心之下，有足夠的基礎(chǔ)去支撐京東的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)嗎？
富途證券認(rèn)為，市場(chǎng)下沉戰(zhàn)略的實(shí)施，規(guī)模效應(yīng)、物流體系優(yōu)化降低了期間費(fèi)用率，這些很可能繼續(xù)支撐京東中期增長(zhǎng)和盈利提升。
中金則認(rèn)為，京東的利潤(rùn)率有望持續(xù)改善，原因是京東商城的戰(zhàn)略方向從用戶獲取轉(zhuǎn)變?yōu)橛脩艄芾恚攸c(diǎn)提升用戶體驗(yàn)和用戶活躍度，更加關(guān)注用戶留存、回購(gòu)率、平均每用戶收入等關(guān)鍵指標(biāo)。
摩根大通認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)季度，京東無(wú)論是在營(yíng)收還是利潤(rùn)表現(xiàn)上，都將有超出市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。
京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東在三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，2020年京東的戰(zhàn)略是，在保持較好的營(yíng)收、凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流的基礎(chǔ)之上，在GMV、消費(fèi)運(yùn)營(yíng)數(shù)、技術(shù)服務(wù)收入方面都能實(shí)現(xiàn)全面加速增長(zhǎng)。
劉強(qiáng)東強(qiáng)調(diào)，未來(lái)五年，技術(shù)服務(wù)收入將會(huì)成為京東主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。
我們相信，只要京東持續(xù)落地已有戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷夯實(shí)自身的“護(hù)城河”，那么在本是“紅海”的電商市場(chǎng)中，京東一定能夠給我們帶來(lái)更多的驚喜。
京東的業(yè)界能否如多方期待的那樣，對(duì)此我們拭目以待。