差異化商業邏輯值筑牢“護城河”，背靠騰訊“大樹”，上市獲得擴張發展的充足“彈藥”，這是投資者長線看多蘑菇街的重要理由。

12月6日（美東時間），蘑菇街在紐交所掛牌交易

12月6日，中國領先的時尚目的地蘑菇街，正式登陸紐交所。開盤價12.00美元，收盤價14.00美元。在近兩個交易日美股大幅下挫的大背景下，蘑菇街股價震蕩攀升的態勢，還是給人眼前一亮。

從收盤價幾乎全天最高的價格來看，當天買入的投資者基本都有盈利。在大環境對投資者的心理預期產生了拖累效應的情況下，投資者緣何還看好蘑菇街？這家定位為時尚目的地的公司，與亞馬遜、淘寶、天貓、京東、考拉等平臺相比，到底有何不同？

1. 差異化商業邏輯 筑牢企業“護城河”

在沒有硝煙的資本市場，投資者做決策時，最為看重的還是標的企業的“護城河”是否堅固。

對于蘑菇街來說，其“護城河”還是很有看點的。和亞馬遜、淘寶、天貓、京東、考拉等平臺相比，蘑菇街不單單是一個電商平臺，它更是一個時尚平臺。

在這個平臺上，蘑菇街構建了一個很好的生態系統，即“用戶-達人-品牌/商家”的三邊關系生態系統。

通過這個系統，他們緊密地結合在一起：用戶跟隨達人獲得時尚內容和靈感，向商家購買時尚商品；達人聚合用戶粉絲，通過為商家提供更多的曝光來變現；商家也通過他們的傳播得到品牌的強化和溢價的提升。

從某種意義上來說，蘑菇街就像是一個時尚領域的“發現”平臺，蘑菇街通過幫助用戶去發現更加多元化、個性化、更適合自己的時尚品牌、時尚內容、購買渠道、時尚商品……從而滿足用戶收獲“逛”的體驗、追求穿搭的靈感、享受發現時尚樂趣的需求。

值得一提的是，作為時尚目的地的蘑菇街，在幫助用戶“發現”時尚品牌、時尚內容、購買渠道、時尚商品的過程中，它還能賦能商家、時尚達人和時尚主播、傳統批發零售商，幫助他們形成品牌意識，營造品牌形象、賦予品牌故事與內涵，成為中國未來的新興時尚品牌。

此外，作為一個時尚目的地，蘑菇街還能夠服務于商場、線下旗艦店、以及各類電商平臺，幫助用戶發現更適合的購買渠道。

如此看來，蘑菇街打造的三邊關系生態系統，構建了一個獨特的商業邏輯。通過蘑菇街的平臺，不僅完成了其他電商平臺的商品交易的功能，更為重要的是，在這個平臺上，能夠完成品牌賦能，會產生一系列新興的時尚品牌。

作為長線投資者，他們在做決策時，往往會看重一家公司的獨特“護城河”，以及這家公司的未來成長性。而蘑菇街恰好是這樣一家特別的公司。相信隨著蘑菇街市場份額和品牌影響力逐漸擴大，以及業績的逐漸釋放，未來一定會受到越來越多投資者的關注和追捧。

2.背靠騰訊“大樹好乘涼”

判斷一家企業的投資價值，除了自身具有的堅實“護城河”外，另外一個重要的指標：是否具有獨特的外部資源支持。而蘑菇街正是這樣一家具有強大生態影響力戰略合作伙伴的公司。

值得一提的是，蘑菇街與騰訊是戰略合作關系。蘑菇街在微信和QQ應用內都有戰略級入口，數以十億計的微信用戶和QQ用戶，都可以通過微信和QQ快速地進入蘑菇街，輕松獲取當季前沿時尚內容，暢享時尚購物的樂趣。

這些高價值的流量入口，對于蘑菇街的助力是顯而易見的。公開資料還顯示，2018財年，蘑菇街小程序貢獻了17.8%的GMV；2019財年上半年，小程序GMV貢獻率更是攀升至31.1%。

更為關鍵的是，在股權結構上，此次發行后（超額配售行使前），騰訊作為蘑菇街的單一大股東，持股比例達17.2%。這意味著，蘑菇街在未來與騰訊的戰略合作關系中，將會更加的穩固和堅實。

3.上市獲得擴張 發展充足“彈藥”

對于一家處于成長期的企業來說，獲得足夠的資金支持，為未來一段時間的擴張發展儲備足夠的“彈藥”，則意味著贏得競爭的優勢。尤其是在當前的經濟形勢下，通過上市獲得廉價的長期發展資金，則是很多企業夢寐以求的事情。

據了解，蘑菇街此次IPO共計發行475萬股ADS(美國存托股票)，每股ADS的首次公開發售價格為14美元，共募集6650萬美元。若加上承銷商可執行的71.25萬股ADS超額配售部分，蘑菇街最大募資額約為7650萬美元。對于募集到的資金，蘑菇街稱主要用于內容、技術的投資和開發，深化與商戶和品牌合作伙伴的合作，并包括潛在投資和收購的一般企業用途和運營資本。

蘑菇街創始團隊和投資人代表合影

蘑菇街將募集資金，投入到內容、技術的投資和開發，這是一個正確的戰略選擇。從內容來看，蘑菇街建立了每天有數十萬用戶分享購衣心得、搭配建議等內容的活躍社區，每天有超過3000小時的直播呈現。依靠專業視頻制作團隊、龐大的時尚編輯團隊，以及和全球超過500位知名攝影師的合作，蘑菇街生產的內容專業，為年輕女性用戶提供最新的潮流時尚和優質生活方式指南。

蘑菇街高管團隊、主播代表、員工代表合影

這些有價值的內容，正是蘑菇街聚集龐大時尚用戶群體和人氣的關鍵原因之一。蘑菇街將募集資金投入到內容生產，是進一步擴大資金的核心競爭力、增強用戶粘度的重要舉措。

至于技術投入，則是進一步為內容生產和傳播服務。我們知道，直播的重要性對蘑菇街來說毋庸贅述。直播的出現對于中國時尚行業而言是一次新的革命，在未來兩年到三年的周期內，平臺的銷售能力也將逐步從搜索引擎向直播進化。蘑菇街未來必定會進一步加大對直播的支持力度。

此外，人工智能、大數據等一系列科技手段正在逐漸應用于時尚領域。按照蘑菇街的規劃，最終的目標是通過數據驅動能對時尚傳遞的每個環節做到實時的監控，從而讓品牌、商家和KOL能夠及時把握商業機會。

我們期待，在此次募集資金的加持下，蘑菇街未來必定會加大直播平臺的優化，加大對人工智能、大數據等科技手段的開放和應用。如果蘑菇街在這些應用方面能夠搶占先機，毫無疑問，則會進一步夯實自己的“護城河”。