4月26日，2017中國資產(chǎn)證券化論壇在北京閉幕，樂信集團旗下分期樂發(fā)行的“嘉實資本-分期樂1號資產(chǎn)支持證券”(簡稱“分期樂ABS”)，榮獲“2017中國資產(chǎn)證券化論壇年度獎——企業(yè)類年度十佳交易獎”。該獎項是目前國內(nèi)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域最具影響力的大獎，分期樂是從國內(nèi)近500單的ABS產(chǎn)品中脫穎而出獲此殊榮的。
分期樂是國內(nèi)第一家成功發(fā)行標準ABS(資產(chǎn)抵押債券-Asset-Backed Security)的創(chuàng)業(yè)公司。分期樂ABS在業(yè)內(nèi)具有里程碑式的意義，不僅意味著互聯(lián)網(wǎng)金融公司在釋放流動性，降低資金成本的道路上終于有了可行的方案(即資金端的機構(gòu)化)，也讓互聯(lián)網(wǎng)消費金融的資產(chǎn)質(zhì)量得到機構(gòu)投資者和公募市場認可，給紛亂的行業(yè)注了一記“強心劑”。
(2017中國資產(chǎn)證券化論壇頒獎現(xiàn)場)
ABS極大降低分期樂資金成本
2016年1月20日，分期樂發(fā)布了首期“嘉實資本-分期樂1號資產(chǎn)支持證券”產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為2億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為分期樂商城的分期消費債權(quán)。
分期樂發(fā)行的首單標準ABS，創(chuàng)造了多個“行業(yè)第一”，它不僅是國內(nèi)第一單登陸上交所的互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，也是第一單基于年輕人分期消費債權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，掀起了互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)資產(chǎn)證券化浪潮。
ABS相當于企業(yè)的“信用卡”，只不過個人信用卡是基于貸款人信用，ABS則是基于企業(yè)出售資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流。發(fā)行ABS的首要好處在于可以有效降低企業(yè)的資金成本。
對于消費金融企業(yè)來說，資金成本至關(guān)重要。資金成本決定了出借利率，出借利率決定了借款人的質(zhì)量。過去，消費金融公司的資金來源往往依賴成本較高的私募或P2P渠道，即便是行業(yè)的佼佼者，融資成本也集中在9-11%之間。
而通過發(fā)行ABS，企業(yè)能夠以直接融資的方式，用極低的成本將未來的現(xiàn)金流激活。以分期樂ABS為例，其中90%的資產(chǎn)被評為3A級，利率僅為5.05%。
低成本的資金，使得分期樂平臺的資金出借利率大幅降低。據(jù)了解，目前分期樂商城分期消費的綜合服務費率大致與信用卡分期持平，助學貸年化利率控制在10%以下，不僅做到了“讓利于民”，也降低了平臺風險，保證了安全合規(guī)。
效仿分期樂的做法，從2016年開始，其他同行也紛紛發(fā)行了眾多ABS產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，2016年，國內(nèi)共發(fā)行489單ABS產(chǎn)品，總發(fā)行規(guī)模 超過8400億，同比增長38.66%。2017年初，國內(nèi)ABS已經(jīng)發(fā)行了一千多單，累計發(fā)行額超2萬億。“分期樂能夠從近500單ABS產(chǎn)品中脫穎而出，成為年度‘十佳’，再次印證了公司的實力。”一名分析人士表示。
值得一提的是，除了發(fā)行標準ABS之外，分期樂還多次發(fā)行私募ABS，目前已擁有桔子理財、銀行、場外ABS等多個豐富穩(wěn)健的資金合作渠道，初步建立了連接優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)債權(quán)和銀行、信托基金、保險資金、私募資金之間的金融生態(tài)圈。
發(fā)行ABS為分期樂贏得信用背書
能夠在公開市場發(fā)行ABS產(chǎn)品，說明一線金融機構(gòu)對該企業(yè)的債權(quán)資產(chǎn)是認可的。據(jù)了解，資產(chǎn)證券化即使在傳統(tǒng)商業(yè)銀行也僅在萌生發(fā)芽的階段，ABS主要面向機構(gòu)投資者，對于資產(chǎn)質(zhì)量的要求極為嚴格，尤其是在交易所等公開市場發(fā)行的ABS更是嚴上加嚴。
和個人辦信用卡類似，企業(yè)發(fā)行ABS需證明自己的“還款能力”和“還款意愿”。通常來說，標的資產(chǎn)越豐富、風險越分散，越適合做ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)。從這點來看，分期樂所代表的的消費金融小額分散的資產(chǎn)特點，更能吸引機構(gòu)投資者的興趣。
“分期樂所搭建的互聯(lián)網(wǎng)分期消費平臺，在采購、賒銷環(huán)節(jié)需要占用大量的現(xiàn)金流，在回款環(huán)節(jié)，未來也會產(chǎn)生大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流，所以這是一種天然適合資產(chǎn)證券化的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)。”樂信集團首席金融官喬遷表示。
據(jù)了解，分期樂ABS項目的合作方中，不乏招商證券、嘉實資本、中誠信、中合擔保等大牌機構(gòu)，其中90%以上的優(yōu)先級證券由中合擔保對其增信，使其評級增至AAA級，這也從側(cè)面說明，分期樂的資產(chǎn)質(zhì)量獲得了機構(gòu)投資者和公募市場認可。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前只有分期樂、京東金融、螞蟻金服等主流互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，才有實力在公開市場發(fā)行ABS。企業(yè)發(fā)行ABS，在降低資金成本的同時，也為企業(yè)帶來了增信及合規(guī)化的背書，在目前比較紛亂的互聯(lián)網(wǎng)金融市場，這種平臺背書的意義尤為重大。
開啟與主流金融機構(gòu)合作新局面
過去一年多來，借助低成本資金的優(yōu)勢，分期樂得以更好地讓利于用戶，進而擴大公司在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。同時，分期樂也借此不斷拓展消費場景和人群。
目前，分期樂商城已和蘋果、寶潔、OPPO、vivo、美的等3000多家知名品牌建立了官方直供合作，與京東、天貓一起，成為多個主流品牌出貨量前三的互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道。
在人群拓展方面，分期樂通過與國內(nèi)幾十家銀行、金融機構(gòu)建立合作，全面開放白領(lǐng)人群服務。目前，分期樂商城已經(jīng)引入了招商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行等9家銀行信用卡，為4.35億張信用卡持卡人群補足分期購物場景，向白領(lǐng)人群拓展。
ABS的成功發(fā)行還開啟了分期樂與主流金融機構(gòu)合作的新局面。如今，分期樂所屬的樂信集團已經(jīng)和數(shù)十家銀行及金融機構(gòu)達成合作，在消費場景、資產(chǎn)、資金合作、發(fā)卡等領(lǐng)域全面合作，成功打造了穩(wěn)固、開放、共贏的互聯(lián)網(wǎng)消費金融生態(tài)。
分期樂是樂信旗下品質(zhì)分期購物商城，成立于2013年8月，是中國分期購物商城模式的開創(chuàng)者，引領(lǐng)了中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融浪潮。截至2016年底，平臺累計服務用戶超過1200萬人，分期樂商城已成為國內(nèi)分期購物的首選平臺。
中國資產(chǎn)證券化論壇(China Securitization Forum)是目前國內(nèi)影響力最大的資產(chǎn)證券化專業(yè)論壇。每屆論壇都會評選出“中國資產(chǎn)證券化論壇年度獎”，以表彰在當年中國資產(chǎn)證券化與結(jié)構(gòu)性融資行業(yè)中具有創(chuàng)新性的項目，促進行業(yè)創(chuàng)新以及信息的交流共享。
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ABS，全稱“Asset Backed Securitization”，即“企業(yè)將其資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化”，是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機構(gòu)(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV主動購買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池(Assets Pool)，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券融資。這樣可以將企業(yè)的未來資產(chǎn)進行提前變現(xiàn)和轉(zhuǎn)移分拆，滿足企業(yè)的融資和風險釋放的需求。