4月26日，2017中國資產證券化論壇在北京閉幕，樂信集團旗下分期樂發行的“嘉實資本-分期樂1號資產支持證券”(簡稱“分期樂ABS”)，榮獲“2017中國資產證券化論壇年度獎——企業類年度十佳交易獎”。該獎項是目前國內資產證券化領域最具影響力的大獎，分期樂是從國內近500單的ABS產品中脫穎而出獲此殊榮的。　

分期樂是國內第一家成功發行標準ABS(資產抵押債券-Asset-Backed Security)的創業公司。分期樂ABS在業內具有里程碑式的意義，不僅意味著互聯網金融公司在釋放流動性，降低資金成本的道路上終于有了可行的方案(即資金端的機構化)，也讓互聯網消費金融的資產質量得到機構投資者和公募市場認可，給紛亂的行業注了一記“強心劑”。
 

　(2017中國資產證券化論壇頒獎現場)

ABS極大降低分期樂資金成本

2016年1月20日，分期樂發布了首期“嘉實資本-分期樂1號資產支持證券”產品，發行規模為2億元，基礎資產為分期樂商城的分期消費債權。

分期樂發行的首單標準ABS，創造了多個“行業第一”，它不僅是國內第一單登陸上交所的互聯網消費金融資產證券化產品，也是第一單基于年輕人分期消費債權資產的資產證券化產品，掀起了互聯網消費金融企業資產證券化浪潮。

ABS相當于企業的“信用卡”，只不過個人信用卡是基于貸款人信用，ABS則是基于企業出售資產的未來現金流。發行ABS的首要好處在于可以有效降低企業的資金成本。

對于消費金融企業來說，資金成本至關重要。資金成本決定了出借利率，出借利率決定了借款人的質量。過去，消費金融公司的資金來源往往依賴成本較高的私募或P2P渠道，即便是行業的佼佼者，融資成本也集中在9-11%之間。

而通過發行ABS，企業能夠以直接融資的方式，用極低的成本將未來的現金流激活。以分期樂ABS為例，其中90%的資產被評為3A級，利率僅為5.05%。

低成本的資金，使得分期樂平臺的資金出借利率大幅降低。據了解，目前分期樂商城分期消費的綜合服務費率大致與信用卡分期持平，助學貸年化利率控制在10%以下，不僅做到了“讓利于民”，也降低了平臺風險，保證了安全合規。

效仿分期樂的做法，從2016年開始，其他同行也紛紛發行了眾多ABS產品。據統計，2016年，國內共發行489單ABS產品，總發行規模 超過8400億，同比增長38.66%。2017年初，國內ABS已經發行了一千多單，累計發行額超2萬億。“分期樂能夠從近500單ABS產品中脫穎而出，成為年度‘十佳’，再次印證了公司的實力。”一名分析人士表示。

值得一提的是，除了發行標準ABS之外，分期樂還多次發行私募ABS，目前已擁有桔子理財、銀行、場外ABS等多個豐富穩健的資金合作渠道，初步建立了連接優質互聯網債權和銀行、信托基金、保險資金、私募資金之間的金融生態圈。

發行ABS為分期樂贏得信用背書

能夠在公開市場發行ABS產品，說明一線金融機構對該企業的債權資產是認可的。據了解，資產證券化即使在傳統商業銀行也僅在萌生發芽的階段，ABS主要面向機構投資者，對于資產質量的要求極為嚴格，尤其是在交易所等公開市場發行的ABS更是嚴上加嚴。

和個人辦信用卡類似，企業發行ABS需證明自己的“還款能力”和“還款意愿”。通常來說，標的資產越豐富、風險越分散，越適合做ABS的基礎資產。從這點來看，分期樂所代表的的消費金融小額分散的資產特點，更能吸引機構投資者的興趣。

“分期樂所搭建的互聯網分期消費平臺，在采購、賒銷環節需要占用大量的現金流，在回款環節，未來也會產生大量穩定的現金流，所以這是一種天然適合資產證券化的優質基礎資產。”樂信集團首席金融官喬遷表示。

據了解，分期樂ABS項目的合作方中，不乏招商證券、嘉實資本、中誠信、中合擔保等大牌機構，其中90%以上的優先級證券由中合擔保對其增信，使其評級增至AAA級，這也從側面說明，分期樂的資產質量獲得了機構投資者和公募市場認可。

業內人士表示，目前只有分期樂、京東金融、螞蟻金服等主流互聯網金融企業，才有實力在公開市場發行ABS。企業發行ABS，在降低資金成本的同時，也為企業帶來了增信及合規化的背書，在目前比較紛亂的互聯網金融市場，這種平臺背書的意義尤為重大。

開啟與主流金融機構合作新局面

過去一年多來，借助低成本資金的優勢，分期樂得以更好地讓利于用戶，進而擴大公司在國內互聯網消費金融市場的領先優勢。同時，分期樂也借此不斷拓展消費場景和人群。

目前，分期樂商城已和蘋果、寶潔、OPPO、vivo、美的等3000多家知名品牌建立了官方直供合作，與京東、天貓一起，成為多個主流品牌出貨量前三的互聯網銷售渠道。

在人群拓展方面，分期樂通過與國內幾十家銀行、金融機構建立合作，全面開放白領人群服務。目前，分期樂商城已經引入了招商銀行、中國銀行、農業銀行、浦發銀行、中信銀行等9家銀行信用卡，為4.35億張信用卡持卡人群補足分期購物場景，向白領人群拓展。

ABS的成功發行還開啟了分期樂與主流金融機構合作的新局面。如今，分期樂所屬的樂信集團已經和數十家銀行及金融機構達成合作，在消費場景、資產、資金合作、發卡等領域全面合作，成功打造了穩固、開放、共贏的互聯網消費金融生態。

分期樂是樂信旗下品質分期購物商城，成立于2013年8月，是中國分期購物商城模式的開創者，引領了中國互聯網消費金融浪潮。截至2016年底，平臺累計服務用戶超過1200萬人，分期樂商城已成為國內分期購物的首選平臺。

中國資產證券化論壇(China Securitization Forum)是目前國內影響力最大的資產證券化專業論壇。每屆論壇都會評選出“中國資產證券化論壇年度獎”，以表彰在當年中國資產證券化與結構性融資行業中具有創新性的項目，促進行業創新以及信息的交流共享。

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ABS，全稱“Asset Backed Securitization”，即“企業將其資產進行資產證券化”，是以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV主動購買可證券化的資產，然后SPV將這些資產匯集成資產池(Assets Pool)，再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資。這樣可以將企業的未來資產進行提前變現和轉移分拆，滿足企業的融資和風險釋放的需求。