上半年大幅虧損7500萬元至8500萬元，無論是什么原因，投資者都選擇了用腳投標。股價重挫創上市以來的新低。下半年，飛魚科技能否咸魚翻身，凈利潤和股價都來個V形大反轉？

7月4日，港交所上市公司飛魚科技（1022.HK）發布盈利警告，稱截止6月底半年，或虧損約7500萬元至8500萬元人民幣，而去年同期純利是9200萬元人民幣。如果不計及以股份支付的酬金約8000萬元人民幣，及就收購確認的無形資產攤銷約1000萬元人民幣，根據非國際財務報告準則計量，集團預期經調整純利約500萬元至1500萬元人民幣。

7月5日開盤，飛魚科技跳空低開，低開低走。最低由前一日收盤價的1.570港元下挫至1.310港元，跌幅高達16.56%，最后收盤跌幅依然高達9.55%。

1、投資人用腳投票：股價大跌

在絕大多數網游公司業績預喜的時候，飛魚科技的巨虧公告立即被投資人用腳進行了投票。7月5日開盤，飛魚科技跳空低開，并低開低走。最低由前一日收盤價的1.570港元下挫至1.310港元，跌幅高達16.56%，最后收盤跌幅依然高達9.55%。

不過，在沒有漲停板限制下的港股市場，當日的做空動能并沒有完全被宣泄，6日，飛魚科技繼續低開低走，截至當日收盤下跌1.41%。

為何一年之前，飛魚科技上半年還大幅盈利9200萬元，而僅僅在12個月之后，就大幅虧損超過7500億元？按照飛魚科技公告中給出的解釋，主要是股份支付的酬金約8000萬元人民幣，及就收購確認的無形資產攤銷約1000萬元人民幣。如果不計這兩項，根據非國際財務報告準則計量，集團預期經調整純利約500萬元至1500萬元人民幣。

不過，無論是出于什么原因，凈利潤大幅虧損，都會讓投資者心理不踏實。因此，對于投資者堅決做空的行為，是不能有任何苛責的——誰會讓自己的血汗錢白白的蒸發呢？何況在羊群效應的沖擊之下，面對巨大的利空消息，一般投資者都會選擇奪路而逃，看誰跑得快。而事實上，跑得快的投資者，損失一般也會要小一些。

從飛魚科技的K線圖不難看出，其實在7月4日利空發布之前，早已有先知先覺的資金進行了逃亡。6月30日。7月4日，飛魚科技分別下跌了2.98%和3.68%。

而從長期趨勢來看，自從2015年4月9日，飛魚科技最高價觸及4.390以后，經過一段時間的平臺整理之后，股價大幅下挫，雖然中途股價有一些小幅度的反彈，但依然是走在了長長的下跌通道之中。本次利空發布之后，股價更是創下了上市以來的新低。

無論怎么解釋，量價關系已經給出了很好的說明。這也是為何飛魚科技總裁陳劍瑜最近壓力很大的一個重要的原因。要想股價堅挺起來，沒有讓投資者興奮的東西是不行的，而其中一個非常關鍵的要素就是業績。

2、下半年業績會否有大反轉？

飛魚科技上半年的大幅虧損，其實是一種非經營性的費用成本導致的，并不是因為公司的經營造成的。據了解，支付的股份是由公司高管將自己持有的股份轉移給公司若干名骨干研發人員，視為對公司的投入，因此在會計上記為股權支付費用(SBC)。如果剔除了這個，飛魚科技的業績并沒有那么差。

但值得關注的是，今年上半年，飛魚科技并沒有推出新的游戲。也就是說，上半年的業績是由原來的幾款老游戲在支撐。而隨著老游戲進入生命周期的末端，用戶數量及ARPU下滑是再自然不過了。

這也給飛魚科技下一步要想把業績做上來，提出了非常的挑戰。換句話說，飛魚科技必須推出新的更加具有競爭力的產品，去留住原有的用戶、吸引新的用戶來，才是最為關鍵的事情。

6月中旬，飛魚科技在微信平臺上線了新游戲保衛蘿卜3。根據目前市場反映的情況來看，還是很不錯的。蘿卜3一直領跑IOS中國地區免費游戲排行榜。

根據預測，下半年，飛魚科技還將發布《神仙道2》、《囧三國》、《獸化三國》、《囧西游2》和《三國之刃》等游戲。當中，《保衛蘿卜3》、《神仙道2》和《囧西游2》有望成為飛魚未來主要盈利增長點。

國泰君安國際的分析師阮家洛分析認為，《保衛蘿卜3》預期最高月流水量可達約1億元；《神仙道2》預計16年第三季發行，預期最高月流水量可達約1億元；《囧西游2》預計16年第三季發行，預期最高月流水量可達約4,000萬元。

如果真的能夠實現這些盈利增長點，那么，飛魚科技的股價進行反轉，也倒不是一件特別困難的事情。只要業績出現大幅的反轉，股價自然會掉頭向上。

問題的關鍵在于，飛魚科技的管理層是時候讓公司營收和凈利潤等指標變得靚麗了。這就需要拿出真正有影響力和用戶黏度的產品出來了。

3、延伸閱讀：哪些網游公司業績堪憂？

愷英網絡前六月凈利潤同比降逾三成

愷英網絡（002517）6月21日早間發布2016 年半年度業績預告修正公告，預計公司 2016年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.73億元-2.31億元之間。修正后預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.07億元-2.55億元，同比下降46.22%-33.75%。

愷英網絡表示，造成業績預告出現差異的主要原因為公司移動游戲產品《全名奇跡》于 2016年 4-6 月在全球多個國家地區上線運營，整體充值流水保持平穩，超出公司預期，網頁游戲產品《傳奇盛世》、《藍月傳奇》月度充值流水較前期大幅上升，導致 2016 年4-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤高于前期預計。

暢游目標股價調降17%至28美元

美國頂峰研究公司分析師郭琪分析稱，暢游(CYOU)移動游戲業務的不確定性，以及已步入成熟期的傳統PC端游戲將壓低下半年營收的可預見性。因此我們決定調降對暢游多項業績的預期，同時將暢游的目標價從34美元降至28美元。

另據媒體報道，2016年6月22日，余楚媛于2016年6月24日正式辭去搜狐控股子公司暢游(Changyou.com)董事，將于2016年7月31日正式離職暢游的聯席CEO。