并購，作為企業(yè)發(fā)展對外戰(zhàn)略，是企業(yè)順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，整合企業(yè)社會資源的產(chǎn)物，對于企業(yè)發(fā)展起著重大的積極作用。
5月20日，山東沃華醫(yī)藥科技股份有限公司發(fā)布公告，公司擬變更2008年非公開發(fā)行股票的部分募集資金投向用于收購南昌濟(jì)順制藥有限公司（簡稱“濟(jì)順制藥”）51%股權(quán)，交易價(jià)格為11985萬元。沃華醫(yī)藥股票自5月21日起復(fù)牌。
自證券市場改革以來，作為山東省首家省外并購的公司，沃華醫(yī)藥成功邁出了并購擴(kuò)張的第一步，也成為其2015年并購戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。
一項(xiàng)戰(zhàn)略性投資
山東沃華醫(yī)藥科技股份有限公司，是一家具有近三百年歷史的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，其歷史最早可追溯到清朝乾隆年間的萬和堂藥莊。當(dāng)時(shí)的萬和堂藥莊，前店后廠，在魯中地區(qū)享有盛名。2003年3月經(jīng)山東省人民政府批準(zhǔn)，整體變更為山東沃華醫(yī)藥科技股份有限公司，是山東省中成藥重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一。2007年1月24日公司股票正式在深圳證券交易所掛牌上市，成為濰坊市首家上市的醫(yī)藥企業(yè)。
近年來，沃華醫(yī)藥加大市場開拓力度、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、學(xué)術(shù)積累、工藝改進(jìn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升的立體“護(hù)城河”，按照新版GMP要求加強(qiáng)一系列管理結(jié)構(gòu)，各項(xiàng)工作取得了長足發(fā)展，成為醫(yī)藥領(lǐng)域的一支當(dāng)紅牛股。沃華醫(yī)藥專注于心腦血管中成藥領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋片劑、膠囊劑、口服液、丸、散、膏劑、合劑等十幾個(gè)劑型100多個(gè)品種，擁有8個(gè)國家中藥保護(hù)品種，其中三個(gè)為獨(dú)家保護(hù)品種，43個(gè)品種被列為國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)目錄。公司主導(dǎo)產(chǎn)品心可舒片是國內(nèi)心腦血管領(lǐng)域臨床應(yīng)用時(shí)間最長、最成功的中藥品種之一。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31530.80萬元，較上年同期增長23.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3654.80萬元，較上年同期增長244.10%。
依靠內(nèi)生發(fā)展實(shí)現(xiàn)高增長的同時(shí)，沃華醫(yī)藥通過在管理方面精耕細(xì)作，形成了成熟的營銷、研發(fā)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)等管理體系，特別是在董事長趙炳賢先生的《有效動(dòng)作論》指引下，所形成的獨(dú)特的管理體系有著不可復(fù)制性，已經(jīng)具備了強(qiáng)大的管理基礎(chǔ)，有條件通過收購、兼并等外延式增長，向被收購企業(yè)輸出管理，并在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)被收購企業(yè)的管理、業(yè)績提升。
濟(jì)順制藥是一家專注于高脂血癥中成藥領(lǐng)域的現(xiàn)代化制藥企業(yè)，主要品種治療高脂血癥藥物的“荷丹片”，同時(shí)是國家級中藥三類新藥、國家中藥保護(hù)品種和國家配方專利產(chǎn)品，并屬于全國獨(dú)家產(chǎn)品。濟(jì)順制藥于2010年加入中證萬融，經(jīng)過近五年的調(diào)整和培育，企業(yè)的運(yùn)行質(zhì)量有了根本性提高，業(yè)績大幅度提升。
對此，沃華醫(yī)藥總裁張戈表示，對濟(jì)順制藥實(shí)施并購，一方面是對濟(jì)順產(chǎn)品和發(fā)展前景的認(rèn)可，另一方面也是公司今年啟動(dòng)并購戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)快速發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性投資。
這主要體現(xiàn)在，兩家公司的產(chǎn)品在心腦血管中成藥治療領(lǐng)域有著非常好的互補(bǔ)優(yōu)勢，沃華醫(yī)藥收購濟(jì)順制藥，實(shí)現(xiàn)大健康產(chǎn)品的組合，可以快速形成規(guī)模優(yōu)勢。這種合作，可以使“荷丹片”充分利用沃華營銷、生產(chǎn)、研發(fā)、內(nèi)部管理等優(yōu)勢，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品本身的核心競爭力及市場占有率；沃華醫(yī)藥也因此進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，快速拓展心腦血管中成藥領(lǐng)域業(yè)務(wù)版圖，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化整合，提升公司整體市場地位和競爭實(shí)力，獲得強(qiáng)勁的發(fā)展后勁。這對雙方最終實(shí)現(xiàn)“在各自領(lǐng)域成為第一品牌”的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重大的戰(zhàn)略意義。
根據(jù)公告顯示，沃華醫(yī)藥完成股權(quán)收購后占51%股權(quán)成為濟(jì)順制藥控股股東，同時(shí)交易對方承諾，標(biāo)的公司2015年實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于948萬元；2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于1461萬元；2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于1951萬元。
文化一致驅(qū)動(dòng)并購
不同于通常情況下的企業(yè)并購，此次沃華醫(yī)藥、濟(jì)順制藥達(dá)成股權(quán)合作，背后最重要的推動(dòng)因素并非單純對產(chǎn)品和業(yè)績的考量，更是兩家公司高度契合的文化理念，這在國內(nèi)上市企業(yè)并購案例中是十分罕見和獨(dú)特的。
對此，張戈表示，兩家公司之所以有著共通的文化，原因就在于兩家公司的實(shí)際控制人為同一人，即北京中證萬融醫(yī)藥投資集團(tuán)董事長趙炳賢。在長期企業(yè)管理實(shí)踐中，趙炳賢不斷總結(jié)、提煉、發(fā)展出了一套用于實(shí)戰(zhàn)管理的理論體系和方法論，并成之以專著《有效動(dòng)作論》。中證萬融醫(yī)藥投資集團(tuán)旗下的所有公司都是在長期、一貫、一致踐行《有效動(dòng)作論》的過程中，逐漸形成高度一致的企業(yè)文化。
體現(xiàn)在沃華醫(yī)藥和濟(jì)順制藥，兩家公司有著統(tǒng)一的“為人類健康創(chuàng)造卓越價(jià)值”核心使命和“顧客第一 服務(wù)他人 誠信 創(chuàng)新”核心價(jià)值，由此衍生出兩家公司的核心理念、核心戰(zhàn)略、制度和流程、組織行為模式等等也是高度一致。這種高度一致，為雙方無障礙股權(quán)合作奠定了基礎(chǔ)。
首先，兩家公司的核心戰(zhàn)略高度契合，都是在踐行《有效動(dòng)作論》、吸引人才、打造獨(dú)家產(chǎn)品線、確保依法經(jīng)營、構(gòu)筑“護(hù)城河”的基礎(chǔ)上，分別打造心腦血管中成藥領(lǐng)域與降脂中成藥領(lǐng)域的第一品牌。這種目標(biāo)的高度一致性，可以充分發(fā)揮各自形成的資源、能力和經(jīng)驗(yàn)等方面的互補(bǔ)性，使合作后疊加倍增效果明顯。
其次，組織架構(gòu)的一致，為兩家公司實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效提供了組織保障。兩家公司組織架構(gòu)都是按照“三部一廠一中心”（研發(fā)部、財(cái)務(wù)部、人事行政部，工廠，營銷中心）設(shè)置，之下的二級部門設(shè)置、工作崗位及工作標(biāo)準(zhǔn)，績效評價(jià)體系等完全一致。組織架構(gòu)的一致，使兩公司合作后，從內(nèi)部管理上能夠更加迅速展開部門、崗位的對接，大大降低管理成本，提升管理的協(xié)同性，這是部門、崗位實(shí)現(xiàn)資源共享、協(xié)同增效的保障。
再次，管理動(dòng)作的一致，使兩家公司在日常管理流程上實(shí)現(xiàn)無縫對接。兩公司的日常經(jīng)營活動(dòng)都是通過“表錄群會”對錯(cuò)誤動(dòng)作、無效動(dòng)作、低效動(dòng)作、高效動(dòng)作進(jìn)行總結(jié)、分享和復(fù)制，循環(huán)往復(fù)。而推動(dòng)以上日常管理動(dòng)作落地的“總抓手”就是三要素四循環(huán)。這些工具經(jīng)過多年運(yùn)用，兩公司的員工都已相當(dāng)熟練。
文化高度融合既是并購的因素，也是兩公司合作后，在各方面快速融合，最大限度實(shí)現(xiàn)資源共享、協(xié)同增效的基礎(chǔ)，這是與傳統(tǒng)企業(yè)并購最大的區(qū)別。并購?fù)瓿珊�，兩家公司將根�?jù)趙炳賢著作《有效動(dòng)作論》的獨(dú)門經(jīng)營法則，從公司文化與戰(zhàn)略、生產(chǎn)管理、研究開發(fā)、市場營銷、整合風(fēng)險(xiǎn)等方面，迅速建立一套資源共享和協(xié)同增效的合作及運(yùn)轉(zhuǎn)體系。
資源共享協(xié)同增效
理念、文化的高度一致，為沃華醫(yī)藥與濟(jì)順制藥在合作后，雙方快速理順、融合進(jìn)而提升業(yè)績打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，兩家企業(yè)同屬于中成藥制劑領(lǐng)域，在研發(fā)、生產(chǎn)和營銷體系等方面又具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，有助于最大程度發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，在最短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)兩公司快速、健康、可持續(xù)發(fā)展。
股權(quán)并購后，沃華醫(yī)藥與濟(jì)順制藥將在生產(chǎn)、研發(fā)、營銷等方面最大限度實(shí)現(xiàn)資源共享、協(xié)同增效。
生產(chǎn)系統(tǒng)的協(xié)同將不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本。
組織內(nèi)統(tǒng)一采購平臺，原、輔、包材采購將實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、產(chǎn)地化，有利于降低成本。兩公司核心品種的主要原料、包材和輔料有很大共性。山楂、丹參，可以在統(tǒng)一的采購平臺上規(guī)模采購，同樣，由于兩公司的核心品種都為“中藥片劑”，在原輔包材上也可實(shí)現(xiàn)集中采購，降低生產(chǎn)成本。
更大程度地發(fā)揮各自的生產(chǎn)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)集約化，提升產(chǎn)品質(zhì)量。按照國家食藥監(jiān)局的規(guī)定，兩家公司合作后，可以共用中成藥的提取生產(chǎn)車間。沃華醫(yī)藥突出的產(chǎn)能優(yōu)勢在于中藥材的提取，合作后“心可舒片”與“荷丹片”提取工序的集中生產(chǎn)，將極大地提升生產(chǎn)管理的集約化水平，一方面提高管理、勞動(dòng)效率，減少管理成本；另一方面大幅提高設(shè)備、能源等使用效率，降低產(chǎn)品成本；同時(shí)將荷丹片（膠囊）的提取工序納入沃華醫(yī)藥質(zhì)量團(tuán)隊(duì)的管理體系，將會最大程度地確保和提升產(chǎn)品質(zhì)量。
濟(jì)順制藥充分發(fā)揮其制劑生產(chǎn)的優(yōu)勢，集中資源做好制劑的生產(chǎn)管理，有助于企業(yè)的精簡高效，大幅度降低固定資產(chǎn)投資，使現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)施發(fā)揮最大效率。
研發(fā)合作快速提升濟(jì)順制藥的創(chuàng)新能力。
濟(jì)順制藥目前沒有獨(dú)立的研發(fā)系統(tǒng)，沃華醫(yī)藥經(jīng)過十幾年的努力，研發(fā)系統(tǒng)健全、研發(fā)設(shè)備配置較高、研發(fā)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)較高。由于兩家公司主要業(yè)務(wù)都是中成藥口服制劑，研發(fā)關(guān)聯(lián)性大。更重要的是濟(jì)順制藥致力于搭建降脂類藥物的產(chǎn)品組合，這既是對沃華醫(yī)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重大補(bǔ)充，也是發(fā)揮沃華醫(yī)藥研發(fā)力量的重要課題。未來沃華中藥研究院將成為兩公司共用的研發(fā)平臺，實(shí)現(xiàn)研發(fā)成果共用，研發(fā)團(tuán)隊(duì)共用，研發(fā)資源共享。
營銷互補(bǔ)有利于快速開拓市場。沃華醫(yī)藥與濟(jì)順制藥的核心產(chǎn)品都屬于國家醫(yī)保目錄產(chǎn)品，治療領(lǐng)域緊密相關(guān)，通過雙方的成熟銷售網(wǎng)絡(luò)，可以迅速改善各自劣勢區(qū)域的市場開拓情況，提高市場占有率。
并購戰(zhàn)略拉開帷幕
此次沃華醫(yī)藥和濟(jì)順制藥的快速整合，實(shí)現(xiàn)了大健康產(chǎn)品的有效組合，也為中藥事業(yè)作出了新的貢獻(xiàn)。當(dāng)前國內(nèi)心血管疾病中成藥領(lǐng)域發(fā)展很快，對濟(jì)順制藥控股權(quán)的收購只是沃華醫(yī)藥并購擴(kuò)張戰(zhàn)略的開始。成功打響并購擴(kuò)張“第一槍”的沃華醫(yī)藥對未來充滿信心！
一方面，黨和政府高度重視中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，中醫(yī)藥產(chǎn)品正成為中國傳統(tǒng)文化復(fù)興的先行者。與此同時(shí)，“大健康”時(shí)代正以爆炸式增長態(tài)勢撲面而來，中醫(yī)藥行業(yè)也迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。另一方面，改制后的沃華醫(yī)藥，理念指引下用十年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了內(nèi)生發(fā)展的高增長，現(xiàn)在已具備開啟并購擴(kuò)張之路的強(qiáng)大基礎(chǔ)。
為此，張戈表示，2015年是沃華醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)突破性增長的一年。突破性增長主要包含兩方面，一方面是公司內(nèi)生式的增長，就是通過公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，使沃華醫(yī)藥的銷售收入不斷增長，并保持強(qiáng)勁的利潤增長勢頭；另一方面，從2015年開始，沃華醫(yī)藥要做擴(kuò)張式的增長，也就是啟動(dòng)并購戰(zhàn)略，復(fù)制公司核心競爭力，在目前渠道資源上搭載和做大更多獨(dú)家產(chǎn)品。
張戈認(rèn)為，資本運(yùn)營是沃華醫(yī)藥的比較優(yōu)勢，因?yàn)楣敬蠊蓶|是投資出身的。沃華醫(yī)藥董事長趙炳賢，有著“中國巴菲特”之稱，從上世紀(jì)90年代初至今，已經(jīng)在資本市場歷經(jīng)了幾十年的風(fēng)風(fēng)雨雨，在兼并收購方面，積累了大量的資源和經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略中也有其獨(dú)到之處。1997年即出版《資本運(yùn)營論》一書，是國內(nèi)第一部論述資本運(yùn)營和投資銀行的專著。
2009年以來，趙炳賢的中證萬融集團(tuán)聚焦醫(yī)藥領(lǐng)域展開一系列收購，先后收購西安世紀(jì)盛康藥業(yè)有限公司、貴州長生藥業(yè)有限責(zé)任公司、遼寧康辰藥業(yè)有限公司、南昌濟(jì)順制藥有限公司、通化衛(wèi)京藥業(yè)股份有限公司、云南騰藥制藥股份有限公司等六家公司，通過3-5年經(jīng)營，這六家公司2014年合計(jì)銷售收入已達(dá)到22億元，成功復(fù)制了沃華醫(yī)藥從一個(gè)瀕臨破產(chǎn)國有企業(yè)改造成一家具有良好盈利能力企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)中證萬融的規(guī)劃，2020年底其將通過收購企業(yè)股權(quán)、產(chǎn)品等方式擁有100個(gè)中藥獨(dú)家品種，達(dá)到150億元銷售規(guī)模，到2030年擁有200個(gè)獨(dú)家品種，實(shí)現(xiàn)1000億銷售收入的規(guī)模。
趙炳賢并購領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)及治企理念已經(jīng)成為公司核心中證萬融及旗下公司的競爭優(yōu)勢。沃華醫(yī)藥也將充分發(fā)揮這一優(yōu)勢，加快擴(kuò)張步伐，為推動(dòng)中醫(yī)藥事業(yè)健康發(fā)展貢獻(xiàn)一己之力。