在獵豹移動、途牛網上市之后，又一家中概股有望在5月份上市，它的名字叫聚美優品。今年1月30日，聚美優品與京東商城同時向美國SEC遞交了招股書，可惜，由于京東商城名頭太大，很多人沒并沒有關注到聚美優品。不過，在沖刺撞線上，聚美優品則很有可能搶先于京東。如果成功上市，聚美優品將成為繼當當網、麥考林、唯品會、蘭亭集勢之后，第五家在美國上市的電商公司。

自2012年開始實現盈利

聚美優品的招股書介紹，2011年至2013年，聚美優品營業收入依次為2178.8萬美元、2.33億美元、4.83億美元，年復合增長率高達180%。自2012年第二季度實現贏利以來，聚美優品已持續7個季度贏利。今年第一季度，營收為1.549億美元，其中包括商品銷售1.299億美元，市場服務凈營收2500萬美元，同期的凈商品交易總額（net GMV）為2.713億美元，運營利潤為1710萬美元，凈利潤1660萬美元，另有140萬美元用于股權激勵費用。

盡管已經實現盈利，但聚美優品的毛利率就不容樂觀，其2013年毛利率僅為24.5%。在化妝品銷售領域，毛利率普遍都很高，包括莎莎在內的線下零售商毛利率可達到約50%，而國際著名品牌甚至可達70%以上。但是，電商能夠實現盈利已經不易，足以給資本市場講出一個好故事。

4月11日，聚美優品在第三版招股文件中透露，將募集金額定為4億美元，由高盛、瑞信、摩根大通、華興資本等聯合承銷。

在5月6日的第四版招股文件中，聚美優品表示，將出售950萬份ADS（每份代表1股A類普通股），定價區間為19.5美元至21.5美元。向公眾募集的最高金額下調到2.35億美元，但引入新加坡投資機構General Atantic按發行價認購731.7萬普通股，限售期為180天。如果發行價定為19.5美元，募集金額將為3.28億美元，如果發行價定在21.5美元并行使超額配售選擇權（綠鞋），總募集金額將達到3.92億美元。

作為一家以化妝品為主打商品的垂直電商，聚美優品在在線商城和閃購模式的基礎上，加上了精選銷售這一創新環節，使其在與樂蜂網的競跑中得以領先。

聚美優品面臨訴訟隱憂

由于淘寶上假貨泛濫，因此，一直有觀點認為，阿里巴巴不選擇赴美上市包含著擔心遭到訴訟的考量。此次在赴港上市被拒不得不轉道赴美上市，并不等于訴訟的可能性能夠減少。

不過，淘寶被訴訟的風險概率，則有望從先行者聚美優品身上先做做試驗，因為，聚美優品優品上同樣存在著假冒偽劣。

在搜索引擎上搜索聚美優品關鍵詞，關聯最多的就是假貨，還有樂蜂網、淘寶、正品聯盟等。化妝品行業如何界定假貨或者水貨呢？只要官方沒有授權渠道銷售的產品都可以視為非官方產品，從法律角度上來說，廠商隨時可以起訴這些未經授權的銷售平臺的。

現實情況是，很多國際大牌并沒有在國內授權電商平臺銷售它們的產品，但是用戶卻可以在聚美，當當，樂蜂網等看到相關產品銷售，這些產品的來源有幾種，一種是水貨；一種是產品小樣被黃牛集中起來再拿到網上去賣；一種是竄貨，也就是真假摻著賣。對于品牌商來說，對這些來源無法一一去鑒定，只能對外統一稱，沒有授權給相關平臺銷售。

需要指出的是，水貨和假貨是有區隔的。水貨不是假貨，水貨是某國或地區沒有經過原生產廠家所指定的銷售代理而進行銷售的產品。而法律對兩者的判定遵循的法律也是不同的，前者被納入《走私罪》。

而聚美優品對此也心知肚明，其在招股書中的風險提示中表示，“我們可能因售賣未經授權產品，侵犯第三方知識產權產品或不符合化妝品許可經營要求的相關產品承擔相應責任。如果我們的網站上售賣了假貨，那么我們的聲譽和財政業績會受到資金物質和負面影響。”

有分析人士指出，聚美優品在招股說明書中，缺失了按照品牌維度的交易分析，而這個卻是化妝品行業最有競爭力的問題。如果以品牌維度分析，聚美優品的水貨、假貨問題就無處遁形，聚美優品貨源沒有品牌方授權的事情也會被暴露。