作為中國在美上市的兩家電商網站，一直以來，人們很少將當當網和唯品會放在一起比較，主要原因是差距太大:一個太大太資深，一個太小太年輕，而且商業模式也是不同處居多。

不過，此一時彼一時。如今，人們越來越多的將兩家用來比較。主要原因也是兩個：一是唯品會的市值已經超越當當，兩家公司可謂是一個量級的企業；二是當當網正在大舉復制唯品會賴以發家的商業模式——尾品特賣。

由此不難預料，這兩家一南一北、一老一少原本井水不犯河水的電商公司，未來將有一場惡戰。不過，盡管當當網覬覦唯品會的商業模式，但業界也不由得發問“廉頗老矣，尚能飯否？”。真正對唯會品商業模式構成威脅的，恐怕還不是當當，而是京東、凡客、蘇寧等新生勢力。這些企業對唯品會模式的復制，對唯品會而言，將是致命的。

曾幾何時，身處廣州偏安一隅的唯品會靠著尾品特賣的方式，在北方電商火拼之際，提前實現了盈利，并在紅杉資本的推手下得以成功上市。“無名小輩”的彎道超車，也讓一干忙于價格戰的電商大佬們大跌眼鏡。

但是，唯品會的這個“偷招”顯然難以長久。隨著當當、京東、凡客等大型電商開始向尾品特賣大舉進軍。唯品會這個根本沒有“護城河”的商業模式必將遍地開花，屆時，唯品會的好日子就將到頭。

事實上，資本市場已經提前預料到了這一點。日前，唯品會發布了一季報，公司凈營收同比增長206.8%至3.107億美元，大幅高于市場預期的2.687億美元；總訂單數量比去年同期的310萬份增加186.9%，至880萬份。一季度實現凈利潤580萬美元，凈利潤率為1.9%；去年同期凈虧損為860萬美元。不按照美國通用會計準則，唯品會第一季度凈利潤為900萬美元，凈利潤率為2.9%，折合每ADS收益0.17美元，高于預期的0.12美元。

按說，這樣一份“欣欣向榮”的年報應該博得投資者的用手投票才是。但事實上，唯品會財報公布當天，股價反倒大跌5.04%。為何？蓋因投資者對唯品會的未來并不看好。

事實上，股市投資者關注的是預期，而非短期的盈利。想那當當網剛上市時，財報數據也是頗為靚麗，也是幾乎是一干電商中唯一盈利的，上市后而股價也是一路飆升。一度當當網總裁李國慶還埋怨投行在IPO時開價太低�？墒窃倏纯唇裉�，當當網早已深陷虧損泥沼難以自拔，而股價跟當初相比，也就剩了一個零頭�？梢哉f，當初為上市而穿上“新裝”早已成襤褸衣衫。

而今天的唯品會，不論是從盈利和股價上看，都與當年的當當網何其相似。那么，唯品會的明天，是否會繼續和當當網的今天相似呢？

股市分析理論中有一句名言：歷史會重演。

唯品會是否會重蹈當當網的覆轍？是否會重蹈同門兄弟麥考林的覆轍？讓我們拭目以待。