中國折扣電商網站唯品會昨日正式登陸紐交所，開盤價為6美元，較6.5美元的發行價跌7.7%，盤中最低跌至5.42美元，收盤價為5.50美元，較發行價跌15.38%。按收盤價計算，該公司市值約2.68億美元。唯品會董事長沈亞昨晚在與新浪科技連線時表示，現在唯品會的股價表現低于預期，資本市場低估了唯品會未來的價值。

唯品會成立于2008年，總部位于廣州。雖然業內經常將它歸類為奢侈品電商，但是唯品會的自我定位是“名牌時尚折扣網”，以比零售大幅優惠的折扣價，向中國消費者提供包括時裝、護膚品、箱包等貨品，唯品會提供的商品多數為二三線品牌。

招股書顯示，唯品會推廣和銷售逾1900個品牌的產品，幾乎所有品牌都會再次與唯品會合作。此外，唯品會獲得了逾360個品牌的獨家銷售權。2011年初，該公司獲得來自DCM和紅杉資本的6000萬美元融資。

流血上市為過冬

唯品會昨晚確定IPO發行價為6.5美元，比之前宣布的8.5至10.5美元的定價區間下限下調23.5%；計劃發行1100萬股，附加15%的超額配售權；融資規模為7150萬美元。

電子商務觀察員魯振旺表示，唯品會面臨的資金壓力迫使其啟動IPO程序，在國內融資渠道日漸緊縮的當下，赴美上市成為融資的唯一途徑。而唯品會的此番IPO進程也反映出互聯網融資的饑渴行為。

與許多電商初創公司一樣，唯品會收入增長強勁，但是盈利狀況卻不容樂觀。2008年8月22日至12月31日，唯品會凈營收為1087美元；2009、2010和2011年，唯品會凈營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元；同期，相應的凈虧損達到31.54萬美元、138.07萬美元、836.58萬美元和1.07億美元。

專業財經網站i美股分析認為，毛利率存在一定提升空間、運營費用率有降低空間；假定未來幾年唯品會引進更多合作伙伴，繼續吸引和黏住更多用戶，保持高速增長把規模進一步做大，供應鏈管理進一步完善，倉儲物流效率提高，未來有可能實現盈利。

打破上市僵局

從2010年四季度開始至2011年二季度，中概股掀起了空前的上市熱潮，新上市的中概股也一度受到了大批美國投資機構的熱捧。但相繼爆出的財務造假、招股書夸大、盈利能力差、董事會內訌、支付寶VIE事件等負面消息后，中概股便成為了各大做空機構的追逐獵殺的對象。這直接導致了以迅雷、盛大文學為代表的企業因估值不理想，最終取消了上市計劃。

唯品會的上市打破了2011年下半年以來的中概股上市僵局。除唯品會外，還有神州租車、易傳媒、盛大文學等四家企業相繼提交了IPO申請。

“這一波上市的結果，將是證明赴美IPO窗口是否順利開啟的重要標志。”易觀國際分析師黃萌認為，無論美國經濟環境的轉暖，還是投資人對中概股，尤其是中國TMT企業信心的重新建立，都為即將上市的中國TMT企業創造一定機會。